分立背后的战略逻辑：从 “合并猜想” 到 “专业化突围”

此次兵装集团的分立方案，展现出鲜明的政策导向。根据公告，分立后的汽车央企将直接承接长安汽车等核心资产，而原兵装集团则与兵器工业集团整合，强化军工主业。这一设计与国资委此前提出的 “突出主业、分类改革” 思路高度契合 ——2025 年 3 月，国资委副主任苟坪在电动汽车百人会明确表示，将通过战略性重组提高产业集中度，集中资源打造世界一流汽车集团。

从财务数据看，这一调整具备现实基础。长安汽车 2024 年营收达 1597.33 亿元，新能源汽车销量同比激增 52.8%，占总销量 27.4%，但深蓝、阿维塔等新能源品牌仍处于亏损状态。分立后，新央企可独立运作汽车业务，避免军工板块与民用业务的资源错配。而兵器工业集团作为老牌军工央企，2025 年启动总部机构改革，强调 “战略引领、流程管理”，整合兵装集团剩余资产后，将进一步强化国防科技核心竞争力。

东风 “缺席” 背后：传统车企转型的双重困境

与长安的 “分立突围” 形成对比，东风集团（00489.HK）在公告中明确 “暂不涉及相关重组”。这一表态背后，折射出传统车企转型的深层矛盾：

财务压力与市场信心

东风集团 2024 年虽实现营收 1061.97 亿元、同比增长 6.86%，但港股股价在重组消息披露当日暴跌 13.03%，总市值仅 302.87 亿港元。市场对其依赖合资业务（2024 年自主品牌销量占比 55%）、新能源转型滞后的担忧依然存在。

内部整合的紧迫性

东风商用车 2024 年收入下滑 4.7%，而岚图、纳米等高端新能源车型尚未形成规模效应。相比之下，吉利、上汽等车企已通过品牌合并、研发整合实现降本增效（如吉利 “一个吉利” 战略）。东风若要参与下一轮重组，需先完成内部资源优化。

行业变局：从 “多生孩子好打架” 到 “五指成拳”

2025 年的汽车行业，正在经历一场深刻的 “组织革命”。除央企重组外，吉利、上汽、广汽等车企均启动内部整合：吉利将几何、极氪等品牌合并，上汽推动荣威与飞凡融合，广汽整合自主品牌营销体系

技术竞争的规模化要求

新能源汽车的研发投入呈指数级增长。长安汽车 2024 年研发费用超 80 亿元，但深蓝、阿维塔仍亏损超 55 亿元。通过整合，车企可避免重复投入，如上汽将智己、飞凡研发并入总院，降低开发成本约 30%。吉利汽车通过整合极氪、领克等品牌，实现研发层面数以 10 亿元的节省、采购层面节省几十亿元的目标，管理费用与营销费用双下降。这种规模化效应不仅体现在成本控制上，更体现在技术突破的协同性 —— 例如吉利 GEA 全球新能源架构和 SEA 浩瀚架构可共享 70% 以上零部件，研发效率提升 30%。

案例延伸：蔚来将乐道、萤火虫子品牌整合进入蔚来体系，集中资源冲击 2025 年四季度盈利目标；广汽集团将传祺、埃安、昊铂三大品牌的营销权收归中枢统一调度，撤销冗余部门，实现流程精简与成本优化。这些举措均指向同一目标：通过资源聚合突破技术壁垒，应对新能源研发的 “烧钱游戏”。

政策驱动的产业升级

国资委对一汽、东风、长安新能源业务的单独考核，以及 “双积分” 政策的持续收紧，倒逼车企集中资源突破核心技术。2025 年 “双积分” 政策调整后，单车积分计算方法进一步下调，同时建立积分池制度调节市场供需，迫使车企通过规模化生产提升新能源积分效率。国资委明确对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度，集中研发、制造和市场等优势资源。例如，兵器工业集团在分立后启动上市公司增持计划，明确 “加快并购重组、提高上市公司质量”，正是对政策导向的响应。

政策逻辑：国资委对央企新能源业务的考核重点从短期盈利转向技术攻关、产品开发和市场占有率提升，允许战略投入期的经营性亏损。这种 “容错机制” 为车企提供了转型空间，例如长安汽车 2025 年规划推出 10 款新能源车，目标新能源销量占比提升至 33%。

行业整合的深层逻辑与全球参照

从全球经验看，汽车产业整合是技术迭代与市场竞争的必然结果。欧洲通过大众、戴姆勒等五大集团构筑技术壁垒，美国 “底特律三巨头” 凭借规模效应主导市场，日本政府推动丰田、日产整合 30 余家企业形成集约化格局。中国汽车产业正从 “百舸争流” 迈向 “七雄争霸”：盘古智库预测，未来市场集中度将进一步提升，资源向头部聚拢，形成 2+5 的梯队格局（如比亚迪、吉利为核心，叠加通过重组形成的五大主力集团）。

本土实践：吉利 “一个吉利” 战略、上汽 “大乘用车板块”、广汽 “番禺行动” 等案例，均体现了从 “多品牌扩张” 到 “专业化整合” 的转型。例如，吉利通过合并几何、极氪等品牌，实现研发、供应链、渠道的全面协同，2025 年一季度新能源车型销量同比增长 135%，毛利率提升至 15.8%。这种整合不仅提升效率，更强化了全球化竞争力 —— 吉利海外出口量 2025 年一季度达 9 万辆，覆盖 86 个国家。

未来挑战与产业重构

整合并非一帆风顺。品牌定位重叠、管理层级差异、技术路线协同等问题仍需磨合。例如，吉利在整合极氪与领克时，面临员工激励机制差异导致的利益博弈。此外，行业整合需平衡规模效应与创新活力 —— 罗兰贝格指出，未来竞争将围绕 “技术模块化” 能力展开，企业需通过平台化架构适配不同区域标准，同时保持敏捷的市场响应。

技术竞争的规模化要求

新能源汽车的研发投入呈指数级增长。长安汽车 2024 年研发费用超 80 亿元，但深蓝、阿维塔仍亏损超 55 亿元。通过整合，车企可避免重复投入，如上汽将智己、飞凡研发并入总院，降低开发成本约 30%。

政策驱动的产业升级

国资委对一汽、东风、长安新能源业务的单独考核，以及 “双积分” 政策的持续收紧，倒逼车企集中资源突破核心技术。兵器工业集团在分立后启动上市公司增持计划，明确 “加快并购重组、提高上市公司质量”，正是对政策导向的响应。

未来展望：整合后的 “化学反应” 值得期待

对于长安汽车而言，分立意味着更大的自主权。新央企可独立对接资本市场，加速新能源车型投放（如 2025 年规划推出 10 款新能源车），同时借助兵器工业集团的军工技术（如智能驾驶、轻量化材料）提升产品竞争力。而兵器工业集团通过整合兵装剩余资产，有望打造 “军工 + 汽车” 的协同平台，例如将坦克装甲技术应用于商用车底盘，或推动车路协同系统与国防通信技术的融合。

对行业而言，此次分立标志着汽车央企重组从 “规模扩张” 转向 “质量提升”。正如国资委主任张玉卓所言，国有汽车企业需 “随时代浪潮变革”，而专业化整合正是破局关键。未来，随着东风等车企完成内部改革，更大规模的跨集团重组或将上演，中国汽车产业的全球竞争力也将由此重塑。

兵装集团的分立，是中国汽车央企改革的重要里程碑。它既回应了市场对 “大而不强” 的质疑，也为行业转型提供了新范式 —— 通过专业化整合，将资源集中到新能源、智能网联等战略高地，最终实现从 “跟跑” 到 “领跑” 的跨越。这场变革不仅关乎企业命运，更将深刻影响全球汽车产业格局。让我们拭目以待，见证中国汽车工业的 “破茧重生”。

（触手可及的全球并购投资交易资讯管家）

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